【3198】ＳＦＰダイニング(東証２部) 投資判断Outperform格上げ
現在値 1,500円／100株 PER21.6 PBR 10.2 9月無配 3月9月株主優待
居酒屋「鳥良」「磯丸水産」の経営。クリレスＨＤ傘下。
配当は成長優先のため無配予想となっております。
業績は下記の通りとなっております。
■2011年9月期 売上高 50億円、経常利益▲0.6億円 EPS —.-円
■2012年9月期 売上高 137億円、経常利益 8.7億円 EPS 6.6円
■2013年9月期 売上高 154億円、経常利益 13.5億円 EPS 28.8円
■2014年9月期 売上高 200億円、経常利益 19.8億円 EPS 56.1円
□2015年9月期 売上高 286億円、経常利益 31.5億円 EPS 73.2円 ce
□2015年3月期 売上高 131億円、経常利益 11.6億円 EPS 27.7円 ce
当社の業績等については昨年の12月にレビューしたばかりですので、
詳細は末尾のリンク先の記事をご確認ください。今回は木曜日引け後
に発表されたばかりの待望の株主優待制度に関して検証していきます。
肝心の制度の内容は以下の通りです。
「3月9月末の100株保有の株主に対し、4,000円分の株主優待券を進呈」
この内容には肩透かしを食らった優待族も多いのではないでしょうか。
さっそく腑に落ちなかったポイントを個別に見ていきたいと思います。
①一回の優待額が3,000円ではなく4,000円である点
クリレス既存株主がまず違和感を持ったのはここではないでしょうか。
ゼンショーは子会社の株主優待もほぼ同じデザインの株主優待シート
を採用しており、1シート500円*2枚組となっておりますが、クリレスの
優待の場合1シート500*3枚組ですので、4,000円だと半端になります。
②株数比例優待が存在しない点(100株主以上一律)
これはクリレス株主ならずとも優待族なら違和感を感じるところです。
昨年末再上場したすかいらーくも過去上場時は株数比例優待が存在した
にもかかわらず、今回上場時は一律の設定だったので驚いたのですが、
そのケース同様に親会社のクリレスが高額な株数比例優待を実施して
いるにもかかわらず、一律設定というのはなんだか腑に落ちません。
③上場してからの優待公表時期が急である点
上場して2ヶ月ほどしか経っていないのにもかかわらず、この時点で
この程度の株主優待制度を導入するのであれば、別に上場前でも良
かったはずです。チムニー(大株主カーライル)の事例を参考にすると
クリレスの180日ロックアップが切れる直前の15年5月～6月を目安に
大型の株主優待制度を導入して、全力で支えるのがセオリーです。
ということでもろもろ勘案した結果、
投資判断をOutperformに格上げしカバー継続します。
なちゅの推察では、今回の優待導入は決して会社側の本意ではなく、
優待非導入であることによる個人株主の圧力と公募価格を大きく下回る
水準で推移する株価対策のため「やむなく打たされてしまった優待策」
であると考えております。クリレス側も磯丸水産の人気は重々承知して
いるので、優待を導入せずにタカをくくっていたものの、早々にギブ
アップしてしまったのではないでしょうか。クリレスは2末が本決算
であるため、早めにドレッシングする必要があったのかもしれません。
これでロックアップ解除の際には優待新設以外の他の対策(要は拡充)
を再度打ってくる可能性が高くなり、①に記した4,000円という半端な
優待額は株式分割を絡めた対策を行ってくる可能性を感じさせます。
②に記した株数比例優待の導入もそのタイミングかもしれません。
とにかく親会社のクリレスは安値で自社株を買い集め、再三やらないと
言っていた株主優待制度を高水準で導入し、スッ高値で自社株売出し
や公募を行ってたっぷりと資金調達をするとんでもない相場師です。
そもそもＳＦＰは上場する必要のなかった会社である点なども考慮に
入れると、クリレスが新たに大量の資金調達を目論んでいると予想する
のが自然であり、それを前提とすると自ずとシナリオが浮かんできます。
・・ということで、昨日100株残して全部売ってしまおうと思ったのです
が、色々考えた結果そのまま全部残すことにしました。向こう1年くらい
はじっくり見守ろうと思います。みなさまは自己責任でどうぞ～。
*参考ブログリンク (盟友のるいんくんも似た様な見立てをしています)
奈良の田舎で株主優待生活 －－
株主優待を日常生活に取り込んで生活してます
2015年01月22日 SFPダイニング（3198）が株主優待を新設
*前回記事リンク 2014-12-20 1,317円 投資判断Inlineでカバー開始
磯丸水産が上場！ＳＦＰダイニング(3198)の業績を速攻レビュー。
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コメント
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おはようございます。私もSFPダイニングの優待新設はIRの株主優待に関する当たり障りない回答からも当分先だろうと考えていました。なので22日の引け後の優待新設発表には少なからず驚かされました。年間6000円程度を予想していたので金額的には問題ないのですが、当方新潟県在住のため、クリレス店舗でも使用出来るのかどうかに若干ヤキモキしております。SFPの双璧である磯丸水産にしろ鳥良にしろ関東一円と大阪にしか店舗展開していないため、今後安定的に優待族が参入し、継続保有を促す為にもクリレスと相関性を持たせたり、500株以上は年間16000円等の拡充策を打っていただきたいものです。もしクリレスとの相関ダメ、特産品との交換もナシでは、関東大阪以外の優待族にはアピール出来ないのがなぁと少々がっかりしております。
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珠峰順樹さん、いつもコメントありがとうございます。
そうですよね、あのIR（HP）の書き方だと、優待実施は当分先であるととらえるのが自然です。
初回の優待から適用されるかどうかはわかりませんが、いずれクリレスでも使用可能になるかと思います。
どちらの業態で優待使われても連結決算すれば結果は限りなく一緒ですし、
それでいてSFPの株価下支え効果は計り知れませんので、SFP業態に限る理由はありません。
ちなみに去年は新潟駅の日本海庄やでぼっち飲みしましたよ！
磯丸の早期出店を願っていますが、新潟の海鮮居酒屋チェーンは庄やが強いイメージあります。
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こんばんは。
私のブログで書ききれなかったことをそのまま書いてくれているようで、やはりお互い同じ目線でなーとつくづく思います（本文①～③まで理由はすべて同じですわ）。
会社側から見て渋々導入した優待、という見方は可能性として見落としていましたが、確かに言われてみればそうかもしれません。
となると、SFP側とクリレス側の思惑がたとえ親子関係があるとはいえ食い違ってくるという可能性も考えておかないといけないかもしれませんね。
チムニーやクリレスの時もそうだったけど、優待回りのアナウンスを先読みしての投資はあくまでテクニカルな部分として見ておこうと思います。
あくまで大切なのはファンダメンタル部分の着実な成長。
磯丸水産は大都市駅前立地の展開で急成長している反面、居酒屋としてはやや尖りすぎの感がある気がしている（居酒屋ではありませんが、ペッパーのいきなり！ステーキも同じようなものを感じる）ので、展開状況を慎重に見ていかないといけないと思っています。
磯丸以下の成長率でもいいので鳥良業態を安定的に成長させつつの磯丸の出店攻勢が維持できれば一番いいのですが、時価総額を見れば、現状でもやや期待先行気味かなと思っています。
なちゅさんのいうように、SFPはそもそも上場させる必要なかったんじゃね？論には私としてはこの辺の見方から同意するものです。
相場師クリレスがこの先の優待IRネタを準備しているのは間違いないことではありましょうが、一方で安値TOBの可能性も否定できないのが心配なところ（だからこその相場師クリレスでもあるとは思うんだけど・・・）。
まぁ当面はじっくり買い下がりを狙おうと思っているので、買い増しできればよし、できなくても今の確定優待利回りを享受できるならよし、の姿勢でいこうかと思います。
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るいんくんこんばんはー
そうそう、全般的に怪しいんだよね。違和感しかないよ。
磯丸水産が尖り過ぎ、いきなり！ステーキみたいっていうのはまさにその通りで、
東京限定なら受けるけど、地方だと疑問符がつくというのが磯丸最大の弱みです。
価格帯的に東京以外ではいまいちついてこれないような気がしています。
とすれば、逆にSFPの上場は磯丸への期待感を原資とした資金調達目的という方が自然で、
それならそれで割り切って、いつもどおり優待を駆使しての資金調（以下自粛
・・・コホン。でもクリレスの当初売出分が少ないことや、優待リリースを打ってしまったこと、
上場日の日経に全面広告を打って個人向けにアピールしていることなどを考えると、
SB○のような子会社上場ぐ○ぐる方式については可能性低いと思うよ。
安値でも時価総額は安くないし、資産も殆どないからうまみ少ないしね。
まぁ、何はともあれ下値は拾っておいて損はないと思うのは同意です。
アトムでさえあの時価総額で、今後ちょっとずつ売っていけば本体の決算も仕上がるので、
クリレスの時価総額を上回るなんてことはごく普通にあるとおもいますにょ。